📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议深入探讨了安琪酵母的经营现状与未来成长逻辑。作为全球第二大酵母生产企业，公司具备高技术壁垒与寡头竞争优势。核心增长点包括：1.传统烘焙酵母业务在外需带动下，预计维持15%-20%的稳健增长；2.以YE（酵母抽提物）为代表的第二成长曲线；3.作为第三增长极的酵母蛋白业务，受政策推动及乳清蛋白价格高企影响，公司正加速产能布局，目标十五五末产能达10万吨，产值40亿元。在成本控制方面，公司通过水解糖替代（最高替代比例30%以上）有效缓解了糖蜜成本波动风险，且固定资产投放进入平稳期，边际折旧冲击减弱。预计未来三年收入将保持10%-15%增速，利润增速略高，净利率有望稳步回升。