Token 经济与出海双主线：传媒互联网行业投资逻辑展望

本次交流围绕传媒互联网行业的投资主线展开，重点探讨 AI 大模型商业化进程、互联网平台估值修复及传媒出海逻辑。会议指出，当前传媒板块处于估值和机构持仓的历史底部，AI 正在从早期的“颠覆担忧”转向“赋能价值兑现”。大模型方面，编程和办公是目前商业化落地最顺畅的场景，随着推理成本下降，预计会有更多垂类智能体涌现。互联网公司在云计算领域的投入正逐步转化为收入，通过自研芯片、模型领先及交叉销售提升利润率。出海方面，游戏与潮玩展现出强劲的工业化能力，游戏行业已通过长生命周期运营弱化了业绩波动，而 AI 驱动的“算法+内容”出海成为新增长点。整体建议关注具备高 ROE、高股息特征的稳健资产，以及 AI 云与应用端业绩兑现度较高的细分机会。