跨国药企 2Q26 业绩对中国医疗健康板块的传导效应分析

本报告分析了默克 (Merck)、辉瑞 (Pfizer)、礼来 (Eli Lilly) 和诺和诺德 (Novo Nordisk) 2026 年第二季度业绩及其对中国市场的影响。默克中国营收同比下降 10%，但其与科伦生物合作的 sac-TMT 在子宫内膜癌 III 期研究中达到主要终点，且计划推进与中国生物制药（原 LaNova）合作的 MK-2010。辉瑞正推进与三思生物合作的 PD-1/VEGF 药物及与信达生物合作的 ADC 药物 IBI3028。礼来中国销售额同比增长 93%，主因 Mounjaro 进入医保后快速放量。诺和诺德中国销售额增长 16%，Wegovy 和 Ozempic 销售增长显著，但受价格下调影响。报告重点探讨了这些跨国药企的管线进展对国内合作伙伴的利好传导，并对中国生物制药、信达生物、科伦生物维持“买入”评级。