新乳业公司调研交流纪要

本次会议重点分析新乳业的投资逻辑，认为公司在低温乳业环境下依靠新品驱动和渠道改革实现增长。公司通过三轮并购构建了包含自有、长协和控股牧场的供应体系，增强了区域竞争力。财务方面，预测公司有望提前实现五年规划的净利率翻倍目标，预计2026年规模利润约8.7亿元，对应PE约17倍。其核心竞争力体现在：一是强新品研发能力，通过快节奏迭代打造如芭乐酸奶等爆款；二是高效的供应链周转，利用24小时配送模式将货损控制在个位数；三是深度布局新零售渠道，通过山姆、盒马等平台的代工与自有品牌合作，以及占比近20%且增速较快的D2C直营渠道实现突破。未来关注中报披露及后续增长曲线的战略方向。