生物油与 SAF 产业化及 UCO 资源稀缺性研究交流纪要

本次会议重点讨论生物航煤（SAF）扩产背景下，前端废油脂（UCO）资源的稀缺性及其价值重估。会议分析认为，随着 SAF 需求的阶梯式提升和欧盟 UDB 电子追溯系统的强制实施，废油脂的利用渠道将向高价值的 SAF 行业集中，且合规可追溯的原料将获得定价权溢价。在供应端，会议重点看好具备特许经营权的餐厨垃圾提油环节，认为其具有成本刚性和来源稳定优势。会议重点分析了两家标的：朗坤科技凭借在北京、广州、深圳等一线城市的稀缺资源位及北京项目的投产预期，具备较强的量增确定性；商高环能则通过超额管理能力驱动并购扩张并持续降本，具备较大的盈利弹性。整体认为当前处于 SAF 需求旺季且标的估值较低，是较好的布局时机。