📰 研报摘要
查看全文 ➔报告分析了2026年7月中国钢铁出口情况，7月中国成品钢净出口环比下降2%至年化约1.16亿吨，仍维持高位。欧洲地区受碳边境调节机制（CBAM）及贸易保护措施影响，进口持续收紧，第三季度配额使用率整体仅约40%，土耳其、印尼等国配额已耗尽，导致区域内供给结构性偏紧。供给约束叠加需求预期，推动欧洲热轧卷板（HRC）价差升至467美元/吨，高于历史平均水平。摩根士丹利看好欧洲钢铁股，认为利润池正回流至本土钢厂，ArcelorMittal与Salzgitter被列为区域内主要受益标的。风险提示包括中国需求疲软导致的出口压力增加、欧洲需求复苏不及预期以及地缘贸易摩擦加剧等。