📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告更新了对 Legal and General (LGEN.L) 在 1H26 业绩发布后的风险收益评估。摩根士丹利将其 2026-28 年的核心经营 EPS 预测上调约 4%，主要反映了资产管理业务收入增长强劲，而零售和机构退休业务预测基本持平。由于公司投资部门估值下调抵消了 EPS 的增长，基准目标价维持在 230p，评级为“减持 (Underweight)”。看多场景目标价为 310p，看空场景为 160p。核心投资逻辑认为公司在英国 BPA 市场暴露最高，面临供需两侧压力，导致新业务动量放缓及利润率承压，且股息覆盖率和较高资产杠杆仍是主要压力点。