摩根大通：澳大利亚承包商与国防行业研究报告

本报告为摩根大通针对澳大利亚承包商与工业板块的专题研究，涵盖 Ventia (VNT)、Downer EDI (DOW)、Monadelphous (MND)、Austal (ASB) 和 Kelsian (KLS) 等核心公司。报告回顾了各公司近期的业务表现、财务预期及投资逻辑，重点分析了国防服务合约（DBS）、各公司的订单履行能力、劳动力成本压力以及主要项目的变动。分析师对各标的维持中性或超配评级，并根据盈利修订和估值风险调整了部分目标价。报告指出，尽管部分公司在国防及基础设施领域具备订单可见性，但仍面临执行风险、资质审计及合同利润率重置等不确定性。