摩根大通：Hanwha Solutions 评级及美国太阳能进口政策影响分析

报告分析了美国针对太阳能进口拟实施“价格下限+关税”混合贸易救济措施（Section 232调查）对 Hanwha Solutions (HSC) 及其他太阳能企业的影响。分析认为，若该政策落实，可能推高美国市场组件售价（ASP），但对盈利的具体提振取决于关税豁免及成本抵扣细节。HSC 因在美国本土具备组件/电池产能，可能具备竞争优势。此外，报告认为近期针对韩企的 PVC 定价指控影响有限。摩根大通维持对 HSC 的“超配”（Overweight）评级，目标价为 48,500 韩元，并看好其产能扩张、TOPCON 技术切换及钙钛矿产品进展，同时提及空间站数据中心需求作为潜在催化剂。风险因素包括利润目标兑现风险及资产出售进度不及预期。