汇丰：默克集团（Merck KGaA）2026年二季度业绩点评及指引上调分析

本文为汇丰针对默克集团（Merck KGaA，MRK.GR）2026年二季度财报的点评报告。公司2026年二季度业绩全面超预期，营收、EBITDA及调整后EPS分别超出彭博一致预期4%、5%及5%。公司同步上调了2026年全年指引，营收增长中值上调2%，EBITDA和EPS分别上调3%和5%。分业务看，生命科学（Life Science）受益于流程解决方案（Process solutions）的驱动，有机增长预期上调；医疗保健业务（Healthcare）虽因Mavenclad仿制药竞争仍面临挑战，但指引有所修正；电子业务（Electronics）增长势头稳健，受AI资本开支驱动潜力巨大。当前市场关注焦点在于订单动能的持续性、存货模式的正常化以及二季度后的增长出口率。汇丰目前对该标的维持“持有”评级，目标价为170欧元。