日本央行政策的政权转变：加息预期更新

本文指出，近期美日协同外汇干预是日本央行（BoJ）货币政策的转折点。花旗认为该干预使日本央行摆脱了此前偏鸽派的政府制约，具备了更积极加息的空间。基于此，花旗大幅修正了对日本央行的政策预期：将下一次加息预测从 2026 年 12 月提前至 9 月，并预计明年 1 月、6 月及 12 月将继续加息，到 2027 年底将政策利率提升至 2.0%。支撑加息预期的经济基本面包括日元持续贬值压力、企业转嫁成本能力的增强，以及通胀回升预期。虽然政府近期决定削减食品消费税，但预计对日本央行核心通胀评估影响有限。主要下行风险在于，若加息导致日元急剧升值或对实体经济造成重大冲击，日本央行可能放缓节奏，维持在 1.5% 左右的水平。