全球股票策略：市场领导力持续扩大的逻辑

本文为花旗全球股票策略报告，核心观点认为全球市场领导力正处于“扩大化（Broadening）”阶段，而非简单从科技/AI板块轮动。这一趋势的支撑逻辑包括：宏观周期性指标改善、盈利预期修正范围扩大，以及全球经济在 AI 支出驱动下的韧性。尽管科技板块在盈利增长和估值上仍具备吸引力，但报告建议投资者关注欧洲大陆、日本等具备周期性复苏潜力的地区。配置上，重点看好欧洲的银行与能源板块，以及美国市场的半导体、通信服务、保险和银行板块。报告同时指出，尽管市场对于 AI 的结构性盈利风险已有所定价，但在欧洲市场，AI 的潜在采用与财政刺激政策（尤其是德国中盘股）有望成为长期的结构性估值修复动力。