SanDisk Corp 管理层电话交流要点

花旗在财报后与 SanDisk 管理层进行了电话交流。核心观点认为 AI 推理需求和云资本支出正驱动 NAND 需求强劲，公司通过长期合约锁定了 FY27 年约 50% 和 FY28 年 2/3 的产能，使业务模式从周期性转向高度可见的多年期模型。目前 NAND 价格维持强势但涨幅可能放缓，预计 CY27 年数据中心 Exabyte 需求增长在 30% 以上。技术方面，QLC SSD 进展按计划推进，BiCS10 将逐步放量。花旗给予该股“买入”评级，目标价 2,500 美元，认为其在企业级 SSD 领域的份额提升及有利的供需环境将支撑估值。潜在风险包括企业级市场渗透慢于预期、宏观环境恶化影响数据中心支出以及来自中国厂商的价格竞争。