伯恩斯坦：Roivant 和 Immunovant 2027财年一季度业绩点评及后续催化剂展望

本报告点评了 Roivant (ROIV) 和 Immunovant (IMVT) 的 2027 财年一季度业绩表现。两家公司主要在研管线进展顺利，均处于 2026 年下半年密集催化剂释放期的前夕。重点披露了 brepocitinib 在皮肤结节病 (CS) 的 3 期 BEACON+ 试验设计，该试验基于 2 期良好的 CSAMI-A 指标改善效果（45mg 剂量组展现出显著疗效），预计 2028 年公布数据。其他核心催化剂包括：Roivant 在 PH-ILD（肺纤维化相关肺动脉高压）的 2 期数据、非感染性葡萄膜炎 (NIU) 的 3 期读数、皮肤红斑狼疮 (CLE) 的 2 期进展以及皮肤肌炎 (DM) 的上市。Immunovant 方面，重点关注 IMVT-1402 在皮肤红斑狼疮和难治性类风湿关节炎 (D2T RA) 的 2 期数据。尽管两家公司本季营收不及预期，但研发与运营支出符合预期，伯恩斯坦维持 Roivant“跑赢大盘”评级及 41 美元目标价，维持 Immunovant“与大盘持平”评级及 37 美元目标价。