2026年上半年欧洲办公与零售地产行业深度手册

本文对2026年上半年欧洲办公与零售地产上市公司的经营表现进行了系统梳理。整体而言，行业在2026年上半年表现稳健，但增长动能较2025年有所放缓。在办公地产领域，市场呈现明显的“质优资产”与“次优资产”分化，租金增长受通胀走弱及指数化调整影响有所放缓，巴黎、马德里等核心CBD资产表现优于边缘市场。零售地产领域基本面保持强劲，URW与Klépierre表现领先，受益于强劲的租金回溯（Reversion）、高出租率及零售媒体等非租金收入的增长。资产估值方面，零售地产受投资需求驱动估值持续修复，而办公地产整体维持平稳。基于业绩表现，维持对URW、Mercialys、Gecina及Merlin的“跑赢大盘”评级。