SanDisk (SNDK.US) FQ4'26 业绩点评：长协占比提升增强业绩韧性

SanDisk 公布 FQ4'26 业绩，营收 89.7 亿美元，EPS 39.25 美元，均超市场预期，增长主要由价格上涨和比特出货量增加驱动。管理层预计 FQ1'27 营收环比增长约 18%，展望相对保守。公司确认长期协议（LTA）覆盖比例持续提升，预计 FY27 比特产出占比超过 50%，FY28 达到约 2/3，累计合同金额达 940 亿美元，提供较强的盈利下行保护。即便在极端市场价格下跌情境下，FY29-FY30 EPS 预计仍可保持在 200 美元以上。公司资本结构稳健，拥有强劲的自由现金流及回购计划，分析师维持“跑赢大盘”评级，目标价 3000 美元。