伯恩斯坦：Etsy (ETSY.US) 2026年第二季度业绩点评

本文是伯恩斯坦对 Etsy (ETSY.US) 2026年二季报的点评报告。Etsy 2Q26 GMS（商品交易总额）实现 7.5% 的同比增长，优于分析师预期，主要得益于活跃买家趋势改善及平均订单金额（AOV）的提升。公司上调了 FY26 的 EBITDA 利润率指引至 29-30%，且得益于裁员（RIF）带来的运营效率优化，调整后 EBITDA 利润率达到 29.2%。报告将目标价从 90 美元上调至 95 美元。分析师指出，尽管管理层执行效率提升，但未来仍需重点关注订单频次和成交量的持续增长以驱动营收，同时也提示了短期 GMS 增长波动、消费者受众扩展乏力及竞争加剧等潜在风险。