📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告探讨了扩大日本零售投资者国债持仓的潜力和影响。受机构投资者需求波动影响，日本财务省正考虑通过税收优惠（如纳入NISA账户及遗产税减免）和开发新产品（如超长期、通胀挂钩国债）来吸引家庭资金。基于模型测算，在当前约20万亿日元的持仓基础上，零售端潜在增量需求约为70-80万亿日元。报告指出，零售持仓增加可能通过提高家庭对利率风险的吸收能力，推动国债长端与超长端收益率曲线平坦化；但由于存款流出可能削弱银行的国债投资能力，对中短期收益率的影响相对中性。此外，报告还对比了美、意、英等国在零售国债参与度、产品设计与税收激励方面的做法，认为意大利模式对提升零售参与度最具参考价值。