港股是反弹还是反转？——港股研究系列（一）

本报告分析了近期港股市场的反弹逻辑，认为当前上涨更接近于超跌后的估值修复而非趋势性反转。反弹主因包括：全球科技周期从硬件瓶颈转向“应用变现”，使得港股互联网平台资产重新获得定价；政策端外汇储备增配香港资产及南向资金流入加码提供了流动性支持；美元指数震荡缓解了分母端压力。报告指出，港股若要走向长牛大牛，需跨越企业盈利改善和美元流动性松弛两大门槛，其中盈利是长期趋势的最终决定因素。后续关注中报季重点公司财报表现。风险点包括消费与地产复苏不确定性、欧美紧缩货币政策影响及地缘政治冲突。