📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议由方正证券金属团队主讲，重点分析有色板块的配置机会，认为当前已到重要配置节点。贵金属方面，认为加息预期利空出尽，金融属性逐步修复，黄金股目前处于估值修复的“先跑”阶段，估值（12-14倍 PE）远低于历史中枢（20倍），配置价值明确。铜方面，宏观、政策与供给三重逻辑共振：宏观方向转温和；美国阶梯关税预期促使全球铜流向美国，显性库存处于低位；中长期缺乏大矿投放且短期面临南美暴雪与非洲干旱的供给风险；需求端已从传统地产扩展至AI基建、新能源等新增长主线。整体来看，二季度基金持仓比例已显著下降，建议将有色仓位加回。