📰 研报摘要
查看全文 ➔本次调研重点讨论了上海能源的经营现状、业务构成及未来战略。煤炭业务方面，2026年第二季度精煤价格上涨支撑业绩修复，但受新疆106煤矿地质与管理影响，全年原煤产量目标大概率无法完成；成本端预计全年同比下降大个位数。电力与新能源方面，公司推进“煤电运一体化”及“两个联营”战略，吕四400MW项目预计2025年底全容量并网，新能源装机规模将成为未来利润增长核心驱动力，且2026年上半年新能源盈利优于火电。此外，铝加工业务已实现正向盈利，预计2026年贡献千万级净利润。分红政策稳健，2026年将实施中期分红且年度分红率不低于30%。整体来看，预计2026年全年效益将好于2025年，盈利稳定性较高。