确定的景气度：底座Infra（云、数据、网安）行业交流纪要

本次交流围绕 AI 驱动下的底座基础设施（云服务、网络安全、数据工具）探讨其业绩拐点与投资逻辑。会议指出，北美云厂商已进入利润释放期，AWS 等公司通过规模优势传导成本，预计 2027 年云业务增速将超过 Capex 增速并迎来价值重估。在网络安全领域，AI 原生安全驱动保护对象向模型和 Agent 转移，催生身份安全与 AI 运营新需求，传统安全体系迎来全面升级。数据工具被定义为确定性最高的“卖铲子”赛道，Palantir、Snowflake 等公司通过构建数据增长闭环释放价值，其中贴近业务决策和底层数据的工具独特性更强。国内投资建议方面，网安领域优先关注与模型厂商合作的绿盟科技、深信服；数据工具领域重点关注具备图数据库沉淀的海致科技，以及达梦数据、星环科技。