药明康德 2026 年第二季度业绩强劲超预期且上调全年指引点评

摩根士丹利分析药明康德 2026 年第二季度业绩，结果显示营收和净利润均强劲超出预期，其中 2Q26 营收同比增长 47.7%，净利润同比增长 35.3%。基于此，公司将全年营收增长指引从 18-22% 大幅上调至 35-39%。业绩增长主要得益于：1）商业合同数量增加，总数达到 95 个，带动小分子 D&M 增长及订单积压；2）TIDES 业务连续加速，全年营收指引上调至 45%；3）美国市场营收增长强劲，1H26 同比增长 62%，在一定程度上缓解了地缘政治担忧；4）化学业务毛利率在 1H26 扩大至 56.4%。摩根士丹利维持其 A 股作为 Top Pick 的评级，给予“增持”评级，目标价 153.00 元。潜在风险包括中美关系、VC/PE 融资波动以及商业合同终端销售不及预期。