煤炭行业主产区调研情况反馈纪要

本次调研重点讨论煤炭行业的供给侧合规化重塑、需求侧拐点及价格中枢走势。供给侧方面，安监常态化导致山西、内蒙、陕西等主产区产能释放承压，8月减产效应将显现，新一轮改革核心在于通过“合规化”治理非合规产能实现资源财政转型。需求侧方面，沿海八省电厂日耗回升至240万吨以上，化工用煤预期增长10%，支撑价格中枢上行。进口端印尼和蒙古煤供应存在不确定性，对国内市场影响弱化。投资建议上，优先关注减产影响较小的陕蒙、安徽区域煤企，以及山西合规龙头。重点关注标的包括新集能源、昊华能源、兖矿能源、淮北矿业、山西焦煤和潞安环能。