军信股份近况交流纪要

本次交流重点分析了军信股份的经营基本面与投资价值。公司作为湖南省固废处理龙头，凭借长沙区位优势，国内已投运产能1.18万吨/日，且新中标项目及现有项目爬坡将带动业绩增长。海外方面，中亚比什凯克项目已于2025年12月投运，预计2026年贡献全年利润。公司通过收购人和环境延伸产业链至上游，并探索垃圾焚烧与AIDC（人工智能数据中心）的协同潜力。盈利能力方面，受益于高吨上网电量（486度/吨）和高标杆电价（0.45元/度），公司盈利显著领先同业，2025年ROE达9.8%。财务状况稳健，2025年经营性现金流净额达17亿元，分红比例维持在70%以上。当前市值对应2026-2027年PE分别为12倍和11倍，建议关注其成长性与高分红属性。