📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了 2026 年第三季度酒店行业的投资策略，认为行业基本面处于左侧接近拐点的阶段。需求端，7 月下旬 RevPAR 触底回升，8 月机票预订量同比增长 7%，且旅游呈现深度长途化趋势，有效对冲出游人数增速放缓的压力。供给端，2026 年上半年住宿餐饮业投资同比下降 13%，预计新增房量增速将回落，供需改善逻辑有望在 2027 年一季度兑现。此外，中秋与国庆假期分离及带薪休假政策的推广将为第四季度带来需求增量。估值方面，板块处于历史低位，直营业务的高经营杠杆将放大复苏弹性。投资建议重点关注周期弹性兼具的锦江酒店和首旅酒店，以及运营效率领先的华住集团和成长性较高的亚朵。