📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告探讨了中国政策如何影响全球大宗商品的价格水平与波动性。在能源领域（原油、液化天然气及化工产品），中国通过灵活调整进口规模发挥“弹性消费国”作用，有助于抑制市场波动；在黄金市场，中国主权购金在推高价格结构性趋势的同时，通过反周期购买习惯抑制了价格波动性；在关键金属（如稀土、锂、铝、锑、锗、钨等）领域，中国凭借精炼主导地位，通过出口管制等手段放大市场波动，将其作为地缘政治竞争的杠杆。投资影响方面，建议将关键金属纳入通胀对冲，认为TTF天然气是比原油更理想的霍尔木兹海峡风险对冲工具，并指出央行购金需求的加速为黄金提供了吸引力的介入点。