📰 研报摘要
查看全文 ➔高盛发布首次覆盖报告，给予安克创新 H 股“买入”评级（目标价 149 港元），并重申 A 股“买入”评级（目标价 146 元人民币）。报告认为安克作为全球新兴消费电子领导者，凭借强劲的创新产品组合，预计 2025-2028 年收入及净利润 CAGR 分别达 23% 和 26%。主要增长动力包括现有充电、智能家居及影音品类的份额提升，以及储能系统（尤其是阳台太阳能和户储）的快速放量。针对市场关注的竞争格局及利润率趋势，报告指出安克通过差异化创新和品牌溢价形成了竞争闭环，虽短期受制于原材料价格上涨面临边际毛利率收缩压力，但长期受益于产品结构优化及规模效应，净利率有望从 2026 年的 8.2% 提升至 2028 年的 9.0%。核心风险包括全球宏观经济波动、新品推广不及预期、地缘政策摩擦及市场竞争加剧。