伯恩斯坦：西门子 2026 财年三季度业绩点评

本报告点评了西门子（Siemens AG）2026 财年第三季度业绩。公司整体业绩表现稳健，营收与 EBITA 在各部门均超出市场预期，集团层面提升了 2026 财年 EPS 指引。其中，智能基础设施（SI）业务表现突出，受益于数据中心项目的大规模落地，订单同比增长 42%，收入及利润率指引双双上调。数字化工业（DI）业务订单表现略低于预期，特别是 EDA 环节放缓，但自动化业务仍保持增长。此外，公司健康医疗业务（Healthineers）拆分计划稳步推进，自由现金流表现强劲。伯恩斯坦维持对西门子的“跑赢大盘”评级，目标价 300 欧元。主要风险包括数字化工业领域自动化销售复苏不及预期、AI 资本开支放缓对 SI 业务的冲击，以及 Healthineers 拆分延迟风险。