北美互联网行业估值与 ROIC 讨论追踪

本报告主要对 2026 年 8 月初北美互联网板块的估值水平及 ROIC（投入资本回报率）争议进行了梳理与数据更新。上周互联网板块整体上涨 8%，其中亚马逊（AMZN）和谷歌（GOOGL）领涨，而 Meta（META）出现回调。报告提供了详细的行业对比表，涵盖数字媒体、电子商务、共享经济、视频游戏、旅游及房地产科技等子行业，包含各标的的市值、EV/Rev、EV/EBITDA、FCF 收益率及市盈率（P/E）等核心财务指标，并统计了各标的的短期股价表现及空头仓位情况。此外，报告重点评估了头部公司（亚马逊、谷歌、Meta）当前 EV/EBITDA 倍数相较于历史平均水平的溢价或折价情况，并讨论了将股权激励（SBC）视为现金对不同子行业估值倍数的影响。报告最后披露了摩根士丹利作为 Uber 收购 Delivery Hero 财务顾问的相关利益冲突信息。