摩根大通：宁波银行 2026 年 1 季度模型更新报告

摩根大通发布宁波银行（002142.SZ）模型更新报告。报告主要反映了 2026 年 1 季度业绩表现，微调了 2026-2028 年的利润预测（调整幅度在 0.3% 以内），并对净息差和非利息收入假设进行了小幅修正。维持宁波银行“增持”评级，目标价维持 38.80 元不变，基于股息贴现模型推导。摩根大通认为宁波银行凭借其财富管理战略、小微与零售客户深耕及综合服务平台，在小型银行中具备差异化竞争优势，且管理层激励机制有效。下行风险主要包括手续费增速及净息差收缩超预期，以及小微资产质量恶化。