📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告聚焦计算机行业三条主线：首先，国产大模型集中迭代推动国产算力全产业链景气度持续加强，受益链条由GPU延伸至CPU、服务器、存储、光模块、PCB、液冷等基础设施；其次，海外四大CSP大厂（微软、亚马逊、Alphabet、Meta）上调2026年资本开支指引，验证AI基础设施扩张周期延续，算力供给依然紧张；最后，模型迭代带动Token成本下降，推动AI应用由试用转向规模化使用，进入“降本-放量-付费”的正向循环。报告建议关注国产算力芯片（寒武纪、海光信息）、服务器（浪潮信息、工业富联）、光互联（光迅科技）及AI应用（同花顺、中控技术）等相关标的。风险提示包括北美CSP资本开支及数据中心建设进度不及预期，以及AI商业化收入增长不及预期。