圣泉集团：PPO 树脂有望量价齐升，进军固态电池负极赛道打开成长空间

本报告点评圣泉集团近期发行可转债上市，募投项目聚焦绿色新能源电池材料产业化，计划建设年产 1 万吨硅碳负极材料及多孔碳项目，旨在利用生物质精炼一体化技术进军固态电池领域，增强核心竞争力。公司主业酚醛树脂及铸造辅助材料提供稳定现金流；同时布局 PPO/OPE 树脂，受益于海外龙头供给受限及 AI 需求爆发，电子级 PPO/OPE 供需紧张，公司有望享受量价齐升趋势。预计公司 2028 年实现营收 173.10 亿元，归母净利润 21.11 亿元。维持“买入”评级。风险包括原油价格波动、募投项目建设及客户拓展不及预期、碳氢树脂投产及生物质炭项目盈利不及预期等。