📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了 1H26 全球 15 家头部铜矿企业的运营情况，指出其合计铜产量 567 万吨，同比下降 5%，主要受产能扰动和品位下降影响。国内方面，进口铜矿及废铜补充有限，电解铜产量增速放缓，且社会库存处于低位。报告认为，美国铜关税预期与国内旺季需求将共同推升铜价。长期来看，全球铜矿供应增速或转负，资本开支不足将维持供需偏紧格局，铜价中枢有望上移。目前 A 股铜板块估值处于历史低位（近十年 27% 分位），具备配置价值。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信、铜陵有色等铜矿自给率高、有增储上产潜力的龙头标的。