📰 研报摘要
查看全文 ➔本次调研重点讨论亚康股份与富德集团的战略合作及其在 AIDC 运维领域的布局。公司引入富德集团作为战略股东，利用其资金与电力资源支持重资产 GPU 算力建设，并采用“轻资产+自持核心资产+联合运营”的差异化模式盘活存量算力资源。技术层面，AIDC 运维在散热和大规模集群部署方面难度约为通用算力的 5 倍，具备较高的技术壁垒，带动毛利率显著提升，其中海外业务利润更优。业绩驱动方面，随着 2023 年起国内 AI 基建设备于 2026 年进入保外运维期，预计将带来显著业务增量，公司 2026 年上半年营收增速有望维持在较高水平。此外，公司具备万卡集群组网经验，正推进东南亚 NCP 集群部署及全球 ODM 售后维修等海外业务，并计划在 2026 年下半年提升自持算力规模。