AI 产业景气度追踪：终端 token 调用量回落，AI 指数反弹

本报告追踪 AI 产业景气度，分析认为市场表现区域分化，中证人工智能指数在本周先降后升。产业景气度方面出现降温迹象，OpenRouter 平台 Token 调用量环比回落 2.4%；半导体销售增速有所下降，DDR5 价格趋稳，NAND Flash 进入高价停滞期。光模块方面，2026 年 6 月出口单价上升而进口单价下降。产业动态显示亚马逊上调全年资本开支至 2200 亿美元，表明基础设施支出热潮短期内不会放缓。投资建议关注具备持续迭代能力的国产大模型厂商以及国产 AI 芯片和算力租赁方向。核心风险包括 Token 调用量无法有效转化为收入、美国潜在制裁以及国内行业竞争加剧。