美联储 7 月会议点评：内部分歧加大，加息仍待观察

本报告对美联储 7 月 FOMC 会议决议进行了点评。会议维持联邦基金目标利率区间在 3.50%—3.75% 不变，但投票结构显示内部出现明显分歧，三名成员主张加息，释放出鹰派信号。美联储主席沃什重申 2% 的通胀目标，并认为市场利率的自行收紧降低了立即加息的必要性。数据方面，虽然核心 PCE 同比 3.3% 仍高于目标，但截尾平均 PCE 已接近 2%，且劳动力市场边际降温。报告认为目前市场对年内加息的概率定价过高，未来应重点关注核心 PCE 增速、非农就业数据及长端利率上升的来源。资产端，长久期美债和高估值股票面临波动，但 AI 资本开支相关板块具有盈利支撑。对中国而言，美联储鹰派倾向将增加短期汇率和资金流动压力，但不会改变国内适度宽松和加大逆周期调节的政策方向。