通信行业跟踪报告：海内外算力投入形成共振，卫星互联网加速规模化部署

本报告分析了通信行业在AI算力与卫星互联网两大主线下的投资机遇。海外方面，亚马逊、Alphabet、微软和Meta四大云巨头2026年资本开支预计总和达7500亿美元，将持续拉动高速光模块、光芯片、交换机及光纤光缆等光通信产业链景气度。国内方面，“十五五”时期算力网建设预计新增直接投资4万亿元，与海外资本开支形成共振。在卫星互联网领域，亚马逊计划于2028年前部署5000颗卫星挑战星链，推动卫星互联网向终端直连发展。中长期建议把握AI算力产业链（关注超节点布局、LPO/CPO/NPO光互连技术、液冷产品等）和空天地一体化（关注基础设施优化、可回收火箭、低轨卫星“星网”部署及手机直连应用）双核心主线。行业估值方面，申万通信行业PE-TTM目前处于29.98倍，高于历史均值。