公用事业行业研究周报：容量电价稳定火电收益，各地差异化提升回收比例

本报告分析了我国煤电容量电价机制的演进及各地的落实情况。核心观点认为，随着新能源发展导致煤电利用小时数下行，完善容量电价机制对保障煤电固定成本回收至关重要。根据政策要求，2026年起，各地通过容量电价回收固定成本的比例将提升至不低于 50%（165 元/千瓦·年）。目前，广东、北京等地区已调整至 165 元，而辽宁（370 元）、甘肃、黑龙江等地区补偿标准更高。报告指出，煤电利用小时越低的区域，往往需要更高的容量电价以保障成本回收。投资建议方面，认为容量电价标准的提升将增强火电盈利的稳定性，推荐关注国电电力、华能国际、华电国际、大唐发电、华润电力、宝新能源等标的。