神火股份 2026H1 经营情况交流纪要

本次会议重点讨论神火股份 2026 年上半年的经营情况。电解铝板块受益于铝价上涨与原材料降价形成的剪刀差，吨铝盈利水平创历史新高，2026H1 利润约 74 亿元。云南基地受益于电力结构调整自 2025 年起实现全年满产，预计 2026Q3 丰水期电价降至 0.33 元/度，吨成本约 1.2 万元；新疆基地综合电价稳定在 0.23-0.24 元/度。煤炭业务凭借优质煤种及靠近终端市场的物流优势保持稳健盈利，上半年利润约 3 亿元。铝加工板块需求旺盛，尤其是新能源及储能电池铝箔订单周期达 2 个月以上，公司已成为国内第二大电池铝箔企业。行业观点认为电解铝产能天花板稳固，海外新增产能受电力稳定性制约短期难以产生冲击。公司承诺现金分红比例不低于 30%，未来将持续降低负债规模。