AI 产业周期复盘与海外基建行情逻辑分析

本文基于历史科技周期复盘，深度剖析了当前海外 AI 基建行情的底层逻辑及其边际变化。文章将英伟达、存储厂商及云厂商类比为互联网周期的核心厂商，并指出当前大模型更偏向“浏览器”式的标准化底层平台，而非具备高壁垒的应用，预示商业模式将趋于商品化。市场关注点已从算力堆砌转向资本开支纪律，国内模型性价比的提升及国产设备突围正动摇海外 AI 硬件的涨价逻辑。此外，报告指出下游传统企业在流程再造及数据清理方面的“软性开支”将成为后续增长点，目前渗透率约 20%。宏观层面，AI 资本开支乘数效应有限，预计美联储将维持不加息政策。