日本中央财政预算体系与国债发行策略深度解析

本报告详细分析了日本的财政预算体系，涵盖中央财政（一般会计、特别会计及政府关联机构）与地方财政的构成及运作机制。核心观点包括：1. 中央财政以特别会计为主，规模约占总预算的80%，主要承担国债偿还与年金管理。2. 一般会计收入高度依赖税收（68%）与国债（25%），支出集中于社保、国债费及地方转移支付。3. 财政赤字随经济回暖呈现收窄趋势，预计赤字率将从2024财年的4%降至2026财年的2.4%，但中央政府杠杆率仍处于全球高位。4. 国债发行策略正转向“缩短久期”以应对加息压力，通过削减超长期债、增加中期债，使新发国债平均偿还年限降至约7年。