📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议旨在通过分析北美及欧洲卡车公司（如 Paccar、Volvo、Daimler）股价创历史新高的驱动因素，探讨其对中国卡车行业的启示。欧美市场上涨的核心逻辑在于：订单显著复苏、运价随通胀提升、车辆平均车龄达到高位引发的置换需求，以及 EPA 2027 排放法规带来的抢装效应。此外，部分海外龙头通过从周期性整车销售向高毛利零部件及金融服务转型，实现了估值中枢的上移。对于国内市场，会议认为虽然国 7 排放标准带来的抢装力度将弱于以往，但 2026-2027 年将迎来国 5 车辆的更新爬升期与政府补贴淘汰政策的共振，将驱动内需稳定增长。同时，中国卡车企业通过在海外（尤其是中南美、欧洲）的份额扩张以及原厂后市场业务的构建，有望在未来获得估值提振。重点讨论了中国重汽在海外市场盈利能力提升及估值低估的投资机会。