摩根士丹利：应用材料（AMAT.O）财报前瞻与投资展望

本文为摩根士丹利针对应用材料（AMAT.O）发布的财报前瞻报告。分析师基于 DRAM 市场的强劲需求，上调了公司 2026-2027 年的业绩预期，预计 2026 年系统出货量增长将达到 44%。报告围绕三大核心议题展开：一是应用材料能否在 10 月季度表现出如 LAM 和 TEL 般的强劲出货增长；二是公司能否实现毛利率向 50% 中段的长期扩张；三是 DRAM 设备支出（WFE）在 2027 年的持续性。尽管维持“平配”（Equal-weight）评级，但分析师指出，若 DRAM 支出在 2027 年及 2028 年持续高增，应用材料将显著受益。主要风险包括中国市场设备出货限制以及核心客户份额流失。