摩根大通：全球大宗商品展望——“似曾相识2022”？

本文分析了美联储加息周期对全球大宗商品表现的影响。报告指出，尽管当前宏观环境在加息路径上类似于1999年中期调整，但大宗商品市场面临的环境更接近2022年，即供应溢价释放可能与收紧的金融环境产生共振，导致大宗商品面临下行压力。报告对不同细分板块进行了展望：能源领域受红海航道（霍尔木兹海峡）地缘局势影响较大，短期内供给扰动风险仍存；贵金属方面，由于实物需求转弱，对美联储加息更为敏感，黄金价格若跌破4000美元/盎司可能引发技术性抛售；工业金属短期基本面维持偏多，特别是铜受紧平衡支撑，但若美联储加息过于激进，需警惕后续跟随美元走强而回调的风险。