📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了卡特彼勒（CAT.US）2026年第二季度强劲的业绩表现，认为市场对其利润率改善空间存在低估。公司在销售和利润率方面均超出分析师预期，即便排除非经常性退款，其运营利润率仍远高于预期。得益于数据中心建设对电力及能源（P&E）业务的强劲拉动，以及油气、矿业等板块的需求增长，公司积压订单同比增长92%至720亿美元，积压订单的广度与深度支撑了2026年的增长展望。报告将2026年及2027年EPS预期分别上调至28.38美元及32.16美元，并认为公司已具备结构性且有弹性的利润率水平，有望获得估值重塑。尽管受近期市场回调影响将目标价下调至1100美元，但仍维持“超配”评级。主要风险包括全球GDP增速放缓、矿业需求下滑、数据中心扩张节奏放缓及运营成本超预期上升。