鸣鸣很忙经营分析与量贩零食行业调研纪要

本次资料重点分析量贩零食龙头“鸣鸣很忙”（零食很忙与赵一鸣合并后公司）的经营状况及投资价值。公司规模效应显著，GMV由2022年64亿元增长至2025年936亿元，预计2026年突破千亿元；截至2026年7月，签约门店数达3万家，闭店率长期维持在1%左右低位。规模效应驱动采购优化，带动毛利率与净利率持续提升。行业层面，量贩零食处于稳定成长期，2025年市场规模达2,200亿元，其中下沉市场增速高于高线城市。对比美日德等国，中国硬折扣业态渗透率（1%-2%）较低，未来拓展空间广阔，行业门店天花板预计在8-10万家。在治理方面，公司创始人高度集权且经营稳健。综合来看，公司业绩确定性高，景气度在大众消费板块中较为突出，长期发展空间值得期待。