📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了 AI 云进入 “Token 新时代” 的趋势，指出 Token 调用量正呈指数级增长，驱动算力需求乘数式上升。行业商业模式正由传统的 GPU 时长租赁升级为按 Token 交付计费的 TaaS（Token-as-a-Service）模式，全球巨头英伟达及国内三大运营商均在积极布局。报告认为，Token 工厂的规模化落地将驱动国产 AI 全产业链景气上行，重点关注交换网络、算力租赁、计算端、光通信、AIDC 及液冷六大关键环节，并列举了各环节的推荐及受益标的。