📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流探讨黄金珠宝行业在金价波动背景下的投资价值。会议认为行业逻辑已转向“短看金价、中看产品、长看开店”，当前板块估值处于历史中枢下限且股息率具吸引力。金价短期回调有利于周大福、潮宏基等大众品牌释放此前被压制的刚性需求，而定位奢侈品的老铺黄金则因定期调价策略导致价格敏感客群流失，二季度业绩承压但核心客群稳固。个股阿尔法主要体现在渠道扩张与产品创新：潮宏基通过“直营转加盟”模型打开增长空间；周大福凭借“万象系列”等产品创新引领销售；六福集团受益于港澳零售景气度及金价价差；菜百股份则以“民间黄金交易所”模式在金价波动中展现业绩弹性。整体看，板块已充分反映悲观预期，关注具备产品差异化和渠道扩张能力的标的。