日本养老金配置系列之三：养老金产品设计经验与启示

本报告深入解析日本第三支柱养老金体系，重点讨论 iDeCo 与新 NISA 两类账户的制度差异、市场供给格局及产品特征。iDeCo 采用 EET 模式，具有强税优与锁定约束，偏向长期养老积累；新 NISA 采用 TEE 模式，高流动性与免税限额使其成为居民资产配置的核心工具。日本个人养老金供给市场呈现高集中度与强渠道分化特征，证券系机构凭借低费率指数基金引领权益化转型，而银行与保险系因线下服务与保守客群偏好，大量沉淀保本资产。在产品设计上，市场形成“被动指数基金、多资产平衡基金、目标日期基金”三大主流方向。报告指出，数字化降费与被动投资工具的普及是日本养老金产品供给格局重塑的关键。通过对比分析，报告旨在为国内金融机构设计具备竞争力的养老金产品提供日本经验参考。